发布时间：2025-11-11 作者：MT4下载 来源：www.liaomt4.com
很多人认为黄金在4000美元的价位已经很高了。我不这么认为。我认为它仍被低估。”
这是资深基金经理Lawrence Lepard近期在接受采访时抛出的惊人观点。作为Equity Management Associates的创始人，Lepard长期追踪黄金和比特币市场，他的言论让投资者为之震动。
当被问及为何看好黄金未来表现时，Lepard直言不讳：“现实是央行别无选择。如果他们不印钱，整个系统就会崩溃。”
随着美联储宣布结束量化紧缩，Lepard预测我们将迎来第三轮“大放水”周期。这意味着什么？为何他认为当前持有黄金和比特币的投资者只是处于“牛市第二局”？哪个还未成为主角的资产可能会再翻一倍？
Lepard提出了一个观点：黄金和比特币两者之间存在鲜为人知的价格领先关系，这或许解释了为何比特币近期表现不如黄金。而在他个人投资组合中，比特币和黄金的配置比例更是透露出他对未来市场的真实看法……
比特币VS黄金：谁更值得现在买入？
在这个央行大周期的关键转折点，投资者面临一个关键问题：是选择历史悠久的黄金，还是新兴的数字黄金比特币？
Lawrence Lepard给出了他的答案：“现在实际上我更看好比特币，因为它落后于黄金。”
Lepard解释道：“首先，我喜欢它们两者。它们都有很棒的特性，都会涨得更高，都是抵御通胀的方式。其中一个更稳定，历史更悠久，那就是黄金。另一个更波动，但可以跑赢黄金，那就是比特币。”
Lepard展示了一个有趣的模式：“黄金往往在比特币之前移动。尤其是回到2019年，当回购市场崩溃，鲍威尔转向宽松时，黄金开始上涨。然后新冠疫情来袭，鲍威尔真正转向并开始疯狂印钱，黄金大涨。”
“有趣的是，比特币在相当长一段时间内保持平稳，然后突然苏醒，在短时间内从1万美元涨到6万美元。”
Lepard认为这种模式仍在延续：“黄金今年上涨得相当不错，黄金股票涨得更多。而比特币上涨了，但没有相对而言没有跑赢黄金，表现略低。”
“所以，如果你今天想进行健全货币投资，哪个相对便宜？我会说比特币，因为它还没有动起来。许多比特币持有者在问：‘怎么回事？黄金在上涨，而我们基本持平。’我的回应是：等着瞧，你应该为黄金上涨感到高兴，因为这意味着比特币即将上涨。这就是模式。”
第三轮大放水即将到来？
当被问及对美联储政策的看法时，Lepard分析得十分深刻。美联储已宣布停止量化紧缩，准备降息。Lepard指出，这将激活银行发放更多贷款，进而增加M2货币供应，最终导致通胀。
“他们别无选择，必须通胀，否则系统就会死亡。他们现在正在接收信号：隔夜融资利率高于联邦基金利率，常设回购工具被大量使用……美联储官员们都在谈论这个问题。”
Lepard揭露道：“曾经他们很强硬，现在不再是了。这对他们来说不是选择。他们试图将其描绘为一切正常，没什么可看的。‘我们只是在润滑系统，防止它卡住。’这是他们的说辞。但现实是，他们别无选择。如果他们不印钱，系统就会崩溃。”
他在自己的着作《大印钞：美国发生了什么以及健全货币如何修复它》中详细讨论了这一点：“我预测这会发生。但路径不确定。他们还没有进行大规模印钞。回顾历史，他们之前进行了几次大规模印钞。第一次是2008年金融危机，伯南克将美联储资产负债表从8000亿美元增加到3万多亿美元。第二次是新冠疫情。我认为他们陷入了这些周期，第三次即将到来。”
Lepard预测：“这会在什么时候发生？明天？一年后？两年后？可能长达两年，但我认为他们撑不了那么久。我倾向于认为这将在未来六个月内发生，最多一年。他们将不得不大幅放松货币条件。”
他接着强调了这一政策的双面性：“好消息是这会让经济保持活跃。坏消息是这会带回通胀。每个行动都有反应。让钱更容易获取就是问题所在，那就是通胀问题。”
黄金牛市理论
当讨论到黄金价格时，Lepard发表了一个大胆的观点：“很多人认为黄金在4000美元的价位已经很高了。我不这么认为。我认为它被低估了。我认为黄金会涨到10000、20000甚至50000美元，因为这就是已经印刷的法定货币的数量。”
对于那些已经开始在4000美元附近获利了结的投资者，Lepard表示：“有选择性地获利了结没问题。让我们谈谈黄金股票市场。黄金股票在一两年前被严重低估，当黄金在2600美元时就被低估了。黄金在4000或4500美元时，它们的利润在许多情况下翻了一番或更多。”
“所以股票今年涨了很多，平均上涨了约100%。我的基金截至9月上涨了130%。它们涨了很多，自然反应是‘哦，我获利了，也许我应该套现’。我明白这种想法，我也有选择性地卖出了一些我认为涨得太多的股票。”
“但是，如果我用棒球术语来说，我会说我们处在黄金股票牛市中，而我认为我们可能只是在第二局。即使它们已经上涨，它们还没有完全调整适应黄金新的更高价格。而且我不相信黄金会止步于4000美元。我认为黄金会涨到5000、6000、7000、8000、9000、10000美元。”
Lepard进一步解释了黄金股票的潜力：“即使为了论证假设黄金在这里停止，假设4000美元是黄金的峰值，我仍然认为股票可能翻倍，以使其现金流倍数更接近市场倍数。如果我们将黄金价格推高，那么你将把新的更高倍数应用于更高的利润部分。”
“对于刚进入我的基金的新人，他们问‘我能期待什么？’我说‘我不知道黄金价格会涨到多高，这些股票会涨多少。’但我不认为你太迟了。你肯定错过了第一或第二局，甚至可能是第三局，但这至少是一场九局游戏。我相当有信心，这些股票在未来几年内至少会再翻一番。”
市场警报：黄金与比特币的相关性
Lepard分享了一个鲜为人知的市场模式，展示了黄金和比特币价格之间的关系：“注意它们通常如何一起移动。黄金从1500美元涨到4000美元，而比特币从10000美元涨到100000美元。所以黄金上涨了约3倍，而比特币上涨了10倍。”
他继续解释这种领先-滞后关系：“在2019年早期，鲍威尔转向宽松，黄金相当迅速上涨，而比特币平稳如初。然后2020年第一季度新冠疫情来袭，发生重大冲击，大规模印钱。黄金继续飙升，比特币仍然平稳。”
“然后有一天，比特币苏醒了，迅速从10000美元涨到60000美元。然后在2022年流动性收紧，鲍威尔开始提高利率，黄金还有点余力，但随后下跌。比特币下跌得更多。”
“这张图向我们展示了比特币有多敏感，多么波动，但它们都朝着同一个方向移动，通常黄金是比特币的领先指标。”
Lepard补充道：“这张图有点旧，黄金线在这里上升到3500美元。当然，它应该直接冲出图表，因为它已经高达4400美元。再次，黄金线已经上移，而比特币仍然固定在100000-110000美元左右。”
“我的感觉是比特币将会苏醒，强劲移动。所以我并不真的担心，但你是对的，我确实在某种程度上预测错误，因为我认为它现在应该已经到达那个水平了。”
通胀将进入两位数？
关于通胀前景，Lepard提出了一个惊人的预测：“我个人相信在下一个周期中，我们将突破两位数。上一个周期我们上升到9%。”
他还指出了官方通胀数据的问题：“他们在通胀数字上作弊。有替代性通胀测量方法表明通胀远高于人们谈论的水平。比如现在，他们说通胀是3%。我不得不相信普通消费者去杂货店看到的通胀不仅仅是3%。”
“通胀测量很多不同类别，有些有供应问题，比如鸡蛋一度上涨因为他们杀了所有鸡。但重点是，在我看来，通胀运行水平高于他们谈论的水平。你在保险领域特别能看到这一点。”
当被问及普通人如何应对通胀挑战时，Lepard表示：“我真的为那些人感到遗憾。我认为他们必须尽可能地省着花，尽量在黄金或比特币中存钱。他们应该在那些有定价能力、劳动力有价值的行业工作，能为他们的时间要求更多。”
“因为如果你在一个竞争激烈的行业，劳动力过剩，你的工资不会上涨。你跟不上通胀。通常技能很高的人能跟上通胀。看看航空公司飞行员，当新冠疫情来临时，他们都在谈判12%、13%、14%的年薪增长，连续多年，以跟上通胀。码头工人也是如此。”
“但如果你是个可怜的普通人，没有谈判能力，会发生什么？你的杂货成本上升，而最低工资不上涨，你就在失地。这真的很悲哀，这也是我写那本书的部分原因。”
理想资产配置
关于资产配置，Lepard分享了他个人的做法：“个人而言，我大约60%投资于比特币，40%投资于黄金和黄金股票，但老实说，这是因为我的比特币增长了这么多。我开始时比特币比例更低，但上涨了5-6倍。”
当被问及是否考虑维持投资组合中的固定权重并从比特币中获利了结时，他回答：“不，我只是买入并持有。我相信它们两者，所以如果我今天有多余的现金，我可能会买比特币而不是黄金，因为我认为比特币相对被低估了。”
他为大多数投资者提供了建议：“比特币确实波动很大，毫无疑问。我有70-80岁的客户和基金投资者说‘我不想持有可能下跌50%的东西’。我说‘那就不要买’。或者如果你想要那种不对称性，投入5%。如果你投资组合中有5%的比特币，它下跌50%，你损失了2.5%，你的生活不会改变。它上涨10倍，那5%变成了你投资组合的一半。顺便说一下，我认为它可能上涨10倍。我知道这听起来疯狂，但这是我的信念。”
Lepard还分享了一个购买比特币的心态建议：“我告诉人们，当他们考虑从黄金转向比特币或一般进入比特币时，我对他们说，选一个你能投入的数字，如果它下跌50%，你会想‘哦，它很便宜，我要买更多’，而不是‘哦，我犯了个错误，我要卖掉它’。”
“因为我见过的受伤的人是在它完成大幅价格上涨后买入的。他们追逐它。然后像所有金融资产一样，它会有修正，他们就认为‘糟糕，我犯了个错误’并卖掉它。”
“事实上，自从比特币诞生以来，任何买入的人，即使在绝对高点买入，如果他们等待四年，都会有利润。这是一个持续存在的数学现象。所以当人们进入比特币时，我经常建议他们采用美元成本平均法。”
黄金被忽视的惊人事实
Lepard分享了一个让人吃惊的统计数据：“这是美国银行对美国投资者账户的调查。40%的国家黄金配置为零。好的，22%的黄金配置少于2%。所以62%的国家实际上不持有黄金。黄金配置超过7%的只有约10%的账户。”
“牛市不是这样结束的。牛市结束时是每个人都在谈论黄金股票和黄金价格要到20000美元。我们仍处于一个阶段，世界刚刚开始意识到这整个事情。”
他补充道：“投资时，你想要找到一个趋势并走在它前面。是的，这些东西已经上涨了100%。我明白，你可能认为你已经错过了，但我的感觉是它们会上涨200%、300%、400%、500%。我不能保证任何这些数字，我对下一个100%相当有信心，但之后就变得模煳了。”
关于健全货币的反思
Lepard对健全货币提出了深刻见解：“我喜欢把它反过来说，是黄金上涨还是美元下跌？同样适用于比特币。我定义健全货币是不由政府发行的货币，因为我们都知道政府可以印更多，而且有一套公平的规则。”
“黄金受地质限制，你不能伪造一盎司黄金，虽然有人尝试过。比特币受数学限制。这些在政府系统之外、供应有限的健全货币，在我看来，是唯一存在的健全货币。”
“与法定货币——政府的货币相比，它们可能会波动很大，但我认为这更多是对法定货币的评论，而不是对健全货币的评论。一盎司黄金就是一盎司黄金，一个比特币就是一个比特币。”
Lepard将当前情况比作一个关键的转变期：“我喜欢把它比作我们在一个剧院里，有一点烟，几个人说‘等等，我想出去’，不久每个人都会明白过来。很多人认为4000美元的黄金价格很高，我不这么认为，我认为它被低估了。”
“我认为黄金会涨到10000、20000、50000美元，因为这就是已经印刷的法定货币的数量。同样地，我认为比特币也会涨到更高的价格。”
警惕另类加密货币的风险
当被问及为何不看好其他加密货币时，Lepard直言不讳：“它们真的不是健全货币。它们的构造不同。有时我很刻薄，称它们为垃圾币。我理解其他人正尝试做一些增强功能的项目，以太坊有合约，智能合约，人们试图代币化事物，这些都很好。”
“我的意思是，如果你能使用加密货币来做事，代币化事物，那是有价值的。我不否认这一点。但我想指出的是，没有任何规模的加密货币——有一些小项目类似——没有任何规模的加密货币拥有比特币的工作量证明、网络规模和不可变性。”
“以太坊的货币政策已经改变了七八次。所有这些其他币都有某人领导，某种所谓的‘CEO’。比特币美丽之处在于它是分布式的，没有CEO，一切都基于共识，基于节点、矿工和人们对使用什么进行投票。”
“所以，你可以硬分叉比特币并尝试说‘我要朝这个方向走’，很好，但没人会跟随你，因为每个人都会留在领导者那里。所以，是的，我认为很多其他项目，有些只是彻头彻尾的骗局。”
结语：关键转折点的投资决策
在这个关键的经济转折点，Lawrence Lepard的见解为投资者提供了重要参考。他预测美联储将不得不大规模印钱以维持系统运转，这将推动黄金和比特币价格持续上涨。
黄金已经展现出强劲的上涨势头，而比特币可能正在等待其爆发时刻。对于普通投资者而言，在这个通胀加剧的环境中，寻找能够保值增值的资产变得尤为重要。
无论是选择历史悠久的黄金，还是新兴的比特币，Lepard的核心建议都是找到你能够忍受波动性的资产，并保持长期视角。如他所说：“投资时，你想要找到一个趋势并走在它前面。”
在这个货币体系面临严峻挑战的时代，健全货币的价值可能会得到前所未有的认可，而那些提前布局的投资者将有机会获得显着回报。
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